分析第二次金融危机爆发可能性

sukupier

2008年在金融动荡中结束了，过去的一年全球饱受金融危机带来的灾难。09年所有人希望这场危机早点离开或者消失，虽然梦想很美丽，但现实总是很残酷。09年初大部分经济学家预计金融危机会在下半年开始出现衰退的情况。真实情况是这样吗？而今天我想讨论的是，我们是否还会经历比去年更严重的一场金融风暴，或者可以说是一场更严峻的经济衰退周期。
         要了解第二次金融危机的爆发，首先要了解金融危机的本质。现在对于金融危机源头讨论，更多的金融界人士和政府官员都归结于是监管问题、华尔街贪婪、各类金融公司的失责等等原因，但本次金融危机爆发的源头是国际货币体系的扭曲，这样的扭曲也导致了全球范围内经济结构严重失衡。
        1971年布雷顿森林体系解体，美国就开始利用其世界储备和结算货币的特权地位，加快美元的发行速度，让全世界每个地方都能充斥着美元。因为这样美国可以尽享向全球征收铸币税所带来的惊人利益。
         据相关部门数据表示美国国家债务总规模已达53万亿美元（总债务包含美国国债、地方政府债务、企业债、金融债、私人债务等），并且近年来在以每年9%的速度上涨，而且是以复利的方式增加。美国平均核算的可持续GDP增速3%左右，由于债务与GDP比例不平衡。导致了美国从1980年开始总债务占GDP 的比重连续攀升了近30年，从最初的163%飙升到目前的370%。
除了上述明确的债务之外，美国还积累了数目庞大的隐性债务。社保基金隐性负债达13.6万亿美元，医疗保险隐性负债达 85.6万亿美元，此外，联邦雇员隐性负债达4万亿美元，政府医保隐性负债达2.7万亿美元，政府的总隐性负债高达102万亿美元。如果把美国全民负债与 政府隐性负债相加，总额将高达155万亿美元。而美国的GDP却仅有14万亿美元左右，2008年美国GDP的增加约4000亿美元，而债务利滚利的增加值为4.7万亿美元。庞大的债务已经成为绑在美国身上的一颗定时炸弹。
        负债过度将导致支付危机和流动性危机，一旦出现支付危机,那么将引发大规模信贷违约发生。 用美国房地产的为例,2006年夏天房地产价格出现了顶峰，美国房价已连续7年平均增长15%，但GDP值却只增加了3%。实际支付能力与债务规模差距越来越大，但过程不具有可持续性。在这种情况下，整个 社会所承受的债务压力急剧上升。如果利率一旦上涨的情况下，实际支付与债务无法平衡，其房屋再被银行拍卖，导致资产价值由高往下走。而这个时候，美国整个金融体系中，投行杠杆率为30倍，商业银行杠杆率为12倍。当实体资产下跌25%，以其为核心的金融产品和衍生品出现暴跌的情况，高倍杠杆金融市场里，金融机构必遭重创。
          金融危机主要问题就是资产价格下跌到一定程度时，就会导致流动性缺失，因为流动性本质就是现金状态。越往上GDP的占比越大，最上面是占全球GDP800%的金融衍生品市场。再往下是各种各样的证券类、债券类、固定收益类的这种市场占GDP42%，再往下是货币。在这个结构之下，在经济情况好的时候，大家都拥有大量的衍生品。但当资产价格一旦逆转，所有人都变卖这些资产获取流动性。尽管整个经济体系中所谓的金融资产非常庞大，但到危机时能够变卖成现金的资产是非常有限的。因此导致了现在的美元成为全球避险主要工具之一。
         在美国实体经济非常差的情况下，美元指数不断走强的最根本原因就是现行全球的金融资产都以美元定价，尤其是金融衍生类产品，所以美元会变得非常稀缺。流动性缺失引发了华尔街投行倒闭和AIG、两房危机，并且触发了金融市场恐慌和银行挤兑。“电子银行挤兑”其实已经发生了。最近，美国宾夕法尼亚州众议员在电视上透露：2008年9月15日，也就是雷曼兄弟公司破产这一天，上午11时，美联储注意到美国货币账户当中高达5500亿的美元资金 在1～2小时之内通过电子转账被提走。财政部紧急援救1500亿美元，但无法阻止这一趋势。如果不是财政部在下午2时之前关闭了所有货币市场的账户，3个小时之内高达5.5万亿美元的钱就会被挤兑一空，24小时内世界经济就会瘫痪。
         金融危机的已从13万亿美元的按揭抵押贷款市场，移向了27万亿美元规模的企业债、金融债、地方政府债和以信用卡债、汽车贷款、学生贷款、商业地产贷款为基础资产的资产债券。这些基础资产之上的金融衍生产品的结构基本类似，规模相当。如果判断第一波的时间表是次级按揭贷款利率重设的时间表，第二波预测就是要分析出现企业债中的垃圾债券大规模违约的时间表。垃圾债券也就是高收益债券，属于企业债中最没有信用、最没有抵押的各种方面情况最差的企业所发行的债券，是企业债中的次级债。这些垃圾债将率先出问题，就像按揭抵押贷款中最先出问题的是次级债。
         美国经济一旦进入衰退，比如1991年衰退、2001年的衰退，都出现了垃圾债的违约率急速狂涨，尤其是进入衰退的第三个季度开始，整个垃圾债的违约率会狂涨。而目前垃圾债的违约率正在飙升。由2008年10月份的2.68%，现在已经涨到了4.5%。在2009年10月份左右它将会涨3到5倍 左右，最终非常可能突破20%。
         因此我的个人判断在2009年6月，国际金融市场极有可能发生以欧美大型商业银行破产为标志的第二次金融危机。

09年2月全球数据

□ 首先信用卡违约率将创历史新高，历史的前高点是7.53，2009年将会突破10%到11%。
□ 纽约的办公楼的空置率超过10%，国际房地产中介机构的估计，2009年可能会达到19%。零售业空置率零售业现在全美国平均达到11%，租金下滑30%。
□ 高达5万亿美元的商业地产贷款正在迅速恶化，2008年第四季度违约率上升到2.6%，为13年的最高点，明年将突破10%。2009年有4000亿美元的贷款到期，债务滚动现在发生困难。
□ 建设贷款，2008年第四季度的违约率已经从第三季度的9.6%上升到11.6%。
□ 西欧的银行体系：一月份德国财政部的内部报告显示，德国银行体系坏账总额在1万亿欧元以上，是德国国债的2倍左右；英国2月份公布了4家银行坏账总额是2.57万亿英镑，而英国银行总资产是4万亿英镑。
□ 东欧的危机形成主要是依赖外国贷款，总额已经达1.2万亿美元。东欧现在的情况跟1997年亚洲金融风暴前期非常相近：该地区所有货币都在被抛弃；汇率持续下降，大量资金在外流，从波兰到俄罗斯，政府债券保险成本在进一步上升。2月17日，匈牙利，2月18日，波兰、哈萨克斯坦，都发生了银行挤兑和汇率暴 跌的问题。
□ 2月19日奥地利的国债CDS达到了127个基点。
□ 瑞士可能面临货币危机。主要原因就是随着东欧国家陷入衰退，货币和资产加速下滑导致瑞士银行在东欧的贷款出现了严重的问题。国际清算银行统计，总额 2000多亿美元的东欧外债很多一部分是借入瑞士法郎，在全球流通的瑞士法郎债务高达6750亿美元。由于在过去10年，瑞士银行在东欧放贷过程中低估了 风险，使瑞士法郎贷款利率大大低于东欧各个国家本国的货币利率，从而导致了瑞士法郎在东欧放贷规模太大，所以东欧出现了严重的违约和汇率下降时被套牢最重的就是瑞士。

说明:本文参考了大量文献资料和各类数据。

小提提

没认真看，但是遭黑到起了。
我只晓得金融危机东西降价了

小提提

金融危机都是人为引发，现在引发的人都清醒了，政策都在刺激市场了

jim2008

我是最有感觉的.去年到现在股票亏60%哟

不哭泣的长江

估计第二次在五六七月份

~~听海~~

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mark2010

怕哦