金融危机催生人民币国际化

郑好

G20领导人伦敦峰会前夕，中国人民银行行长周小川建议成立超主权的储备货币来代替美元，引起了世界的极大关注。而8日国务院选择上海广州深圳等五市开展跨境人民币结算试点，则拉开了人民币国际化的关键一步。  




在人类数千年的货币史上，使用范围最广、历史最长的货币是黄金，这就是一种非常典型的超主权货币，但直到近代史上大英帝国崛起，由英格兰银行独家发行的代表英国国家权利的英镑替代黄金在全球通用，人类史上第一只主权性质的国际储备货币才诞生，此后美元、日元以及欧元，为了争夺更多经济话语权引发了一场又一场的货币之战。让我们先来回顾下英镑和美元成功及衰败之路，再来看看人民币国际化的路径图，也许这将有助于我们更加深刻认识正在进行并且还将继续进行的“货币战争”。

郑好

地域的“三步走”

目前人民币在周边地区以“硬通货”的形式出现，已经实现了准周边化，将来人民币可以由准周边化发展为正式周边化，进而发展为正式区域化及准国际化，最终人民币将真正实现国际化。

货币职能的“三步走”

结算货币、投资货币、储备货币。配合地域的“三步走”，人民币可依次成为周边国家贸易结算货币和区域性的投资货币，最后人民币将成为国际储备货币，为全球各国所接受。

“日不落”实力使英镑首个称霸

英镑如何成为第一个称霸世界的货币？

这首先要从英格兰银行的成立开始。1689年，英国卷入了同法国长达百年的战争中，如何筹到战争款项成为了英国王室最头疼的问题。幸好从1688年起，英国正式确立了议会高于王权的政治原则，并逐步建立起君主立宪制。从此，国王借了国民的钱也必须归还。由于法律规定国王不能赖账之后，一个为战争筹款的机构也就应运而生。1694年，当时伦敦有1286个商人，他们以股份制的形式，贷给国王一笔钱，当时的利息是8%。这就促使了英格兰银行和英镑的诞生。

在短短的11天内，英格兰银行就为政府筹借到120万英镑，极大支持了英国在欧洲大陆的军事活动，但为了避免英国王室滥用这笔资金，同时建立起银行的信任体系，英格兰银行制定了非常严格的规定。正因为这样严格的法制化银行信用体系，民间资金才源源不断地流入到英格兰银行，并资助英国进行战争，而一次次胜利又给这些投资者带来了丰厚的收益。

1717年，担任英国皇家铸币局局长的著名科学家牛顿将黄金价格定为每金衡盎司3英镑17先令10又二分之一便士。从此英镑按黄金固定了价格，牛顿提出的金本位制最早雏形对后来世界经济和政治格局都产生了深远影响。

1816年，英国通过了《金本位制度法案》，从法律的形式承认了黄金作为货币的本位来发行纸币。1821年，英国正式启用金本位制，英镑成为英国的标准货币单位，每1英镑含7.32238克纯金。

在打败了西班牙、葡萄牙之后，英国人将海上马车夫荷兰也赶下了海上霸主的位置。英国建立起一支欧洲最强大的海军，它的商业触角已经伸向全世界。“工业革命”使英国成为当时世界上无与伦比的产业大国，这个“日不落帝国”推动逐步建立起自由主义的经济体系。

英镑在全世界的广泛使用，加上数百年英镑同黄金汇率的稳定，让伦敦成为当时的世界金融中心和航运中心，凭借其经济、军事优势，英国让葡萄牙、德国、丹麦、瑞典、挪威、法国、比利时、意大利、瑞士、荷兰、西班牙等国也先后过渡到金本位制，促成了国际金本位体系在19世纪70年代的最终形成，英镑成为世界货币，亦成为国际结算中的硬通货，与黄金一起发挥着世界货币的功能。

南京大学欧洲研究中心主任陈晓律：“我认为英镑称霸在很大程度上也体现了一个国家的软实力，所以和英国及当时的英国的发展的硬势相配合的话，它的确对推动英国的发展，建立英国在全球性的这种世界霸主经济是有密切关系的，同时，一个国家，我认为它的综合国力到了一定程度的话，它也必须让自己的货币体现自己的实力。”

郑好

国力到一定程度，货币也要体现实力

独立经济学家向松祚：“1913年美联储诞生，看起来是偶然的事件，实际上他是代表着美国整体的综合国力，综合的力量已经超越了英国，所以美联储它一诞生，它就已经是世界最强大的中央银行，那也标志着美元已经开始取代英镑成为世界最主要的货币。”

郑好

一战二战推动英镑衰落美元上台

而第一次世界大战的爆发更是导致了金本位制度的崩溃，也导致了英镑走向衰落。

1914年6月，奥匈帝国皇储在萨拉热窝被刺，以此为导火索，第一次世界大战爆发了，大战前夕，各参战国为了准备这次战争，加紧对黄金的掠夺，战争爆发以后，由于军费开支猛烈增加，各国纷纷停止了金币铸造和纸币与黄金之间的兑换，也禁止黄金输出和输入，这就从根本上破环了金本位制赖以存在的基础。

1918年11月，第一次世界大战结束，此时，作为世界金融中心及世界霸主的英国，在战争中士兵伤亡约80万，军费开支近100亿英镑，国民财富损失了三分之一。这场战争还使得英国变成了一个债务国，战前美国欠英国国债约30亿美元，战后英国倒欠美国47亿美元。“日不落帝国”经济出现衰退，英镑的强势地位也就遭到了质疑。

大西洋的另一岸，第一次世界大战却给美国带来了普遍繁荣，大规模的战争物资采购极大促进了美国各行业的生产和服务，到了1929年，美国的工业产量至少占世界工业总产量的42.2%，这一产量大于所有欧洲国家的产量。

称霸世界一百年的英国人不愿意看到金本位制度的崩溃，他们不断地做着努力，1925年时任英国财政大臣的丘吉尔就曾把英镑恢复到金本位制。然而，世界经济危机的到来不得不使英国又一次放弃。

1931年9月21日，英国又脱离了金本位制，英镑脱离了金本位制以后一直再没有回来过。二战后，英镑开始逐步贬值，1949年9月，英国宣布英镑贬值30.5%，将英镑兑美元汇率贬到2.80美元；1967年11月，英镑再次贬值，兑美元汇率降至2.40美元，英镑含金量也降为2.13281克。最终，英镑在70年代尾随美元进入有管理的浮动汇率时代。

而随着二战之后的1945年，布雷顿森林货币体系即战后以美元为中心的国际货币体系正式确立。英镑作为世界结算货币逐渐被美元所取代，世界货币开始进入美元世纪。据央视

金融危机带来人民币国际化契机

国务院常务会议8日决定，将在上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞等5城市开展跨境贸易人民币结算试点。分析人士认为，此举将成为人民币国际化征程的关键一步，并为今后人民币国际化的推进奠定重要基础。

郑好

关键一步：5市跨境贸易结算试点

“在上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞等5城市开展跨境贸易人民币结算试点，是考虑到我国与香港澳门地区及东南亚等周边国家贸易往来比较频繁，用人民币取代美元来结算，可以避免汇率的剧烈波动，有利于贸易往来。”长期研究人民币国际化问题的中国社科院金融所研究员曹红辉说。

国际金融危机爆发以来，国际贸易中最主要结算货币——美元和欧元汇率都经历了剧烈波动，我国企业和贸易伙伴国企业普遍希望使用币值相对稳定的人民币进行计价和结算，从而规避使用美元和欧元结算的汇率风险。

事实上，随着跨境贸易人民币结算试点的启动，人民币国际化征程的关键一步正在迈出。

国际路径：同6地签6500亿互换协议

“一般来说，一国货币的国际化要经历从结算货币到投资货币、再到储备货币三个步骤。如今，通过开展跨境贸易人民币结算试点，可以减少周边国家对美元结算的依赖性，从而为将来人民币在区域内扮演投资和储备货币职能打下基础。而此前我国央行与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印尼和阿根廷等国家和地区签订了6500亿元人民币规模的货币互换协议，增加了人民币的国际使用量以及覆盖面，为今后人民币跨境结算提供了资金支持。”曹红辉说。

催生背景：金融危机加速国际化征程

本世纪以来，美联储为了刺激本国经济增长，自2001年以来大量发行货币并实行宽松的货币政策，终于导致了目前这场起源于美国次级债市场的全球性金融危机，从而给全世界的投资者造成巨大损失，全球经济也因此一蹶不振。正当世界各国协调一致、努力抵御危机的时候，美联储却不顾及自己在国际货币体系中的责任和地位，通过大规模购入美国国债增加市场美元供应，这意味着包括中国在内的众多债权国将再次为美国政府的救市买单。

“种种迹象已越来越清楚地表明，在现有货币体系中，如果我国不谋求自身利益，下一次危机到来时，我国必将遭受比这次严重得多的损失。”中国社科院亚太所所长张宇燕说。金融危机使人们意识到美元“一币独大”的国际货币体系的弊端，以及改革国际货币体系的重要性，同时也坚定了推进人民币国际化的决心。据新华社

影响

人民币国际化企业最受益

“企业才是人民币跨境贸易人民币结算的主体，也是最大的受益者。”上海市政府的相关人士表示。而交行首席经济学家连平也认为，企业是跨境贸易人民币结算的直接受益者。

首先，跨境贸易人民币结算将有利于企业有效规避汇率风险。美、欧、日等境外企业与我国境内企业之间的贸易，通常以美元、欧元和日元进行计价结算，由此带来的美元、欧元和日元与人民币之间的汇率风险通常主要由境内企业承担。如果能以人民币进行国际结算，则境内企业可以避免承受这类汇率风险。

其次，有助于企业营运成果清晰化。当我国企业以人民币进行跨境贸易结算时，通常其经营成果较为透明，表现为进口企业的成本和出口企业的收益能够较为清晰地固定下来，这有利于企业进行财务核算。

再次，节省了企业进行外币衍生产品交易的有关费用。

第四，节省了企业两次汇兑所引起的部分汇兑成本。以美元兑换人民币为例，银行按交易金额的1.25％收取汇兑费用。

最后，跨境贸易用人民币结算可以加快结算速度，提高企业资金使用效率。

据中国证券报

评论

跨境结算成人民币国际化第一步

英国广播公司称，此次试点范围包括广东和长江三角洲地区与港澳地区的货物贸易、广西和云南与东盟的货物贸易。从范围看，试点针对的是周边对人民币比较接受的国家和地区，主要是东盟各国和港澳地区，去年中国已经与周边8个国家签订了自主选择双边货币的结算协议。

路透社援引中国政府网的消息称，在当前应对国际金融危机的形势下，开展跨境贸易人民币结算，对于推动中国与周边国家和地区经贸关系发展、规避汇率风险、改善贸易条件、保持对外贸易稳定增长，具有十分重要的意义。

美国彭博社9日报道说，在中国与阿根廷、印尼、韩国和马来西亚等签订货币互换协议之后，中国就一直在寻求人民币的国际化。报道援引荷兰国际集团驻新加坡经济学家蒂姆·康登的话说：“这是向中国资本结算自由化以及人民币国际化迈出的第一步。”

思考

人民币国际化最大障碍：自由兑换

专家也指出，人民币国际化虽然已提上日程，但前路漫漫，至少有几个门槛要迈过。

“要完成人民币国际化的第二步即让人民币成为区域间的投资货币，其前提是必须要实现人民币的可自由兑换。”中国社科院金融所研究员曹红辉指出，目前我国人民币仅在经常项目下实现了自由兑换，资本项目下的自由兑换还没有实现，这成为未来人民币国际化的最大障碍。

此外，我国必须具有成熟的金融市场，有能力为周边国家提供更多以人民币计价的金融产品，必须推动人民币计值的亚洲债券市场的发展，为形成储备货币职能奠定金融市场基础，减轻对美元债券市场的过度依赖，给国外的人民币持有者创造投资的渠道。

当然，最重要的是不断增强国力。“一个强大的货币背后必须要有强大的和高效率的经济做后盾，经济的大起大落一定会使得币值随之大起大落，因此经济的稳定增长也是人民币国际化的一个重要先决条件。”中金公司首席经济学家哈继铭说。 据新华社

链接

上海建国际金融中心成重要节点

国务院上周通过的关于推进上海建设“两个中心”意见明确提出，到2020年，将上海基本建成与中国经济实力和人民币国际地位相适当的国际金融中心。

“在上海建立国际金融中心是对人民币国际化的一个战略性意向。”上海社科院世界经济研究所副所长徐明棋说。另有专家指出，国务院日前关于推进上海建设国际金融中心的意见以及即将在一些地方推出的人民币贸易结算试点，也是人民币国际化“路线图”上的重要节点。

郑好

分析

人民币国际化五大好处

主张人民币国际化的研究者所能例举的好处大致有五条：

可以提高人民币及中国的国际地位，使人民币在结算、储备、交易等方面都能够与我国的大国地位相匹配；可以推动国际货币体系的改革，使中国在全球金融活动中取得更大的发言权；可以获取一定的铸币税收益，使货币发行成为重要的对外支付手段之一；可以发展以人民币计价的金融产品市场，使上海成为名副其实的国际金融中心；可以减少企业的汇率风险，使我国企业增强对外投资和出口竞争的能力。

人民币国际化五大风险

有专家指出，人民币国际化也有下列风险：

首先，人民币国际化将明显增加宏观调控难度，削弱国家调控物价和GDP增速等经济目标的能力。

其次，人民币国际化将破坏我国经济的稳定性，使金融市场和宏观经济变得易于波动甚至动荡。再次，在当前经济环境下，人民币国际化势必导致人民币加速升值，从而严重削弱制造业的对外竞争力和我国的比较优势。

另外，中国在本币国际化之后理应承担起平抑世界经济波动的责任。同时，对外供应人民币的责任最终将使中国贸易收支状况趋于恶化。据瞭望新闻周刊

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中国还是很有野心的嘛

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没有野心的中国人是很可怕的， [s:377]  [s:377]  [s:377]

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我觉得是雄心壮志